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  財政部關(guān)于印發(fā)《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》的通知提出，不同付費模式下，政府承擔的運營補貼支出責(zé)任不同。政府付費模式下，政府承擔全部運營補貼支出責(zé)任；可行性缺口補助模式下，政府承擔部分運營補貼支出責(zé)任；使用者付費模式下，政府不承擔運營補貼支出責(zé)任。

  依據(jù)以上三種模式，我們對財政部現(xiàn)有12萬億項目占地方政府每年財政支出比例，以及當前地方政府每年財政支出可以承擔的PPP項目規(guī)模上限，做出測算，測算結(jié)果遠超預(yù)期，對市場而言，堪比核彈。

  以2016年7月下旬獲取的PPP項目庫為基礎(chǔ)（項目總數(shù)10170個，投資額12.05萬億），測算已有項目占地方政府每年財政支出的比例以及地方政府每年財政支出PPP項目的規(guī)模上限：

  （1）政府支付比例：根據(jù)篩選統(tǒng)計，目前所有PPP項目投資額中，23%的項目投資額為政府付費，41%為可行性缺口補助，假設(shè)可行性缺口補助項目政府補助額度為50%，可以估算出當前PPP項目中需地方政府支付的投資額。

  （2）平均合作年限：去掉使用者付費項目后計算所有PPP項目平均合作年限，為18.4年（以18年計算），據(jù)此測算出目前的已發(fā)起PPP項目平均每年需政府支付的具體金額。

  （3）財政支出估算：根據(jù)公開資料統(tǒng)計，地方財政一般預(yù)算支出的年增長率近十年平均值為19.7%，近兩年增長率呈現(xiàn)放緩的趨勢，假設(shè)16年增長率為10%，可得到16年的地方財政一般預(yù)算支出的估算值。

  綜上可得目前所有PPP項目平均每年需政府支付金額占今年財政支出的比例，如下表所示。

表1：全國及各省份PPP項目需政府支付部分占財政支出比例測算

  可以看到，占比最高的省份為貴州，占目前財政支出比例8.3%，云南和甘肅分別為4.3%和4.0%，其余省份均在4%以下，部分發(fā)達省市，如北京、上海、天津等，占比還不到1%。全國整體占比為1.8%，距離財政部規(guī)定的10%的紅線還有很大的增長空間。

  按照2016年的地方政府支出估算值以及10%的紅線，每年政府支付PPP項目的上限為1.65萬億，在不考慮財政支出增長的條件下，相比目前的2912億，還有13612億元的支付增長空間，若假設(shè)仍然為平均18年的合作年限，則至少還有24.5萬億政府支付PPP項目的增長空間，假設(shè)政府付費比例約為50%（目前比例為23%+41%*50%=43.3%），則總的PPP項目投資增長空間約為49.0萬億，相當于已有12萬億的4倍。

  此外，在目前的12.05萬億的總PPP項目投資額中，還有53%（約6.4萬億）仍處于識別階段，該部分項目大部分還未簽訂合作單位，存在很大的不確定性，因此，該部分也是未來市場可能承接的訂單，加上49.0萬億的新增空間，在尚未考慮財政支出增長的情況下，未來市場可承接的總的PPP訂單規(guī)模約為55.4萬億。